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e resultado para os p receitas e resultados m PACE 1 oril das operações (marg s, receita), dentre outro Antes, porém de se Indicadores de desempenho financeiro Premium gy anpenp 10, 2012 11 pages Indicadores Financeiros Os indicadores são valores obtidos por meio de operações matemáticas entre contas dos demonstrativos financeiros (BP, DRE e DFC). As contas dos demonstrativos escolhidas para elaboração dos indicadores e as operações matemáticas escolhidas para relacioná-las (adição, subtração, divisão e multiplicação) seguem a lógica das características que se quer entender na empresa analisada.

Os indicadores podem ser usados para se entender a estrutura de financiamento e composição das dívidas da empresa (indicadores de endividamento, pela relação das contas de dívidas com contas do ativo, PU etc. ), geração de resultado pelos ativos S”petc n ext*ge e, pela ralação das PL, etc. ), eficiência ultados com a dicadores faz-se necessário apresentar os conceitos de EBIT e EBITDA. 5. 1. EBlT/LAJlR O EBIT/LAJIR (Earnings before Interest and Taxes/Lucro antes de Juros e Imposto de Renda) representa o resultado das operações da empresa sem considerar o efeito da estrutura de capital.

Ou seja, representa o resultado gerado pelos investimentos realizados independente de como a empresa se financia. No DRE padronizado apresentado pelas empresas de capital aberto a CVM (Comissão de Valores Mobiliários) o EBIT representa a conta Swipe to vlew next page “Resultado Antes do Resultado Financeiro e dos Tributos”. 5. 2. EBlTDA/LAJIDA O EBITDA/LAJIDA (Earr,ings Before Interest, Depreciat,on and Amortization/l_ucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização) é uma medida amplamente utilizada no mercado como capacidade da empresa gerar caixa.

Isto porque o cálculo do EBITDA soma ao EBIT os valores de depreciação e amortização, que não envolvem movimento financeiro, ou movimento de caixa, de fato. Apesar de ser considerado como medida de capacidade de gerar caixa pelo mercado o EBITDA não representa o caixa gerado pelas operações da empresa de fato pois parte do resultado operacional contábil da empresa, que é o EBIT, e desconsidera as variações nos ativos e passivos operacionais de curto prazo. 5. 3. 1ndicadores de Liquidez De forma geral, mostra a capacidade de pagamento da empresa no curto prazo.

São calculados por meio da divisão de contas do ativo circulante pelas ontas do passivo circulante. Porém, considerando que o Balanço Patrimonial representa a posição dos ativos e passivos em um dado momento no tempo, tais indicadores não indicam a capacidade da empresa de transformar recursos em caixa para honrar os compromissos no curto prazo. Isto porque os ativos e passivos de curto prazo têm prazo de vencimento que podem variar de zero a um ano. O giro dos ativos por meio das vendas e dos recebimentos é que produzem caixa necessário para pagamento das dívidas de curto PAGF70F11 prazo a medida que as mesmas vão vencendo.

Assim, os indicadores de liquidez são ais úteis quando analisados juntamente com os prazos de venda dos estoques – PME, recebimento – PMR (a soma do PME e PMR formam o ciclo operacional) e pagamentos. 5. 3. 1 . Liquidez Corrente Passivo Circulante Ativo Circulante LCC) Mostra a quantidade de recursos de curto prazo do ativo em relação a quantidade de dívidas de curto prazo. Pelos motivos apresentados no tópico e preciso ser analisado juntamente com ciclo operacional e prazos de recebimento. 5. 3. 2.

Liquidez Imediata passivo Circulante Disponibilidades LI n ) Mostra quando a empresa dispõe de recursos imediatos para pagar as dívidas a curto razo. Quanto mais caixa, maior a quantidade de recursos líquidos para pagar as dívidas. Quanto maior o volume de recursos liquidos mantidos parados, menor tenderá a ser a rentabilidade da empresa. Isto porque as alternativas de aplicação de baixo risco para estes recursos são, quase em regra, menos rentáveis que os custos de manter estes recursos parados.

Isto porque as fontes para financiar estes volumes de recursos para PAGF30F11 ativo circulante, sem considerar os estoques, para pagamento das dividas de curto prazo. Ou seja, considerase somente os valores em caixa e os créditos a receber em relação os valores a pagar. Isto porque o caixa já é o recursos disponível para realizar pagamentos e os créditos de clientes são recursos que se transformarão em caixa em prazo inferior aos estoques. Outro ponto é que os valores a receber podem ser cedidos a instituições financeiras em troca de dinheiro para saldar dívidas.

Também, ao desconsiderar os estoques, este indicador mostra, em dado momento, o que a empresa tem de maior liquidez para saldar suas dívidas sem considerar a matéria prima necessária para manutenção de suas atividades. 5. 3. 4. Liquidez Geral Passivo Circulante Passivo Exigível a Longo azo Atvivo Circulante Ativo alizável a Longo azo pr 0) Mostra quanto os recursos totais do ativo a receber da empresa representam em relação aos passivos totais da empresa. Trata-se de um indicador pouco relevante para mostrar a situação de liquidez da empresa.

Porém dá uma idéia geral de comparabilidade dos ativos a receber com relação aos assivos totais. 5. 4. 1ndicadores de Endivid PAGF 11 de Alavancagem Financeira, este último não explicado neste material) para que se possa identificar o quanto a empresa está se beneficlando das dlVidas em termos de rentabilidade e variação do perfil de risco. O ROE indica a rentabilidade para os acionistas, a cobertura de juros indica o quanto o resultado operacional (EBIT) da empresa supera as despesas com juros, apontando capacidade de pagamento das despesas financeiras, e o GAF indica o quando o lucro líquido aumenta com o aumento do EBIT.

Se o lucro liquldo aumenta de forma mais que proporcional ao EBIT é porque a empresa está se aproveitando dos recursos disponíveis (próprios ou dos acionistas, mais os recursos de terceiros) para fazer seus resultados operacionais crescerem em proporções maiores que os juros, gerando mais lucros para os acionistas. 10 5. 4. 1 . Endividamento Total AtiVOTotal Passivo Circulante Passivo Não Circulante Indica quanto a empresa tomou emprestado em relação aos recursos totais. O indlcador pode variar de 0 até 1 e quanto mais próximo de 1 maior o endividamento.

Deve ser observado que o aumento ou redução da dívida tem que ser monitorado juntamente com os indicadores de rentabili cionista (ROE), capacidade proporção do endividamento em relação ao capital próprio. 5. 4. 3. Composição do Endividamento passivo Circulante passivo Não Circulante Quanto do capital de terceiros está no curto prazo. Ou seja, quanto da dívida total está plicada no curto prazo. Normalmente, quanto maior o volume de capital de terceiros de longo prazo melhor para a empresa. Isto porque a empresa teria menos necessidade de renovação das dlVidas.

Além do prazo para pagamento, o volume de dívidas no curto e longo prazo tem que ser avaliados de acordo com o custo de capital de cada linha. 5. 5. 1ndicadores de Rentabilidade Indicam os resultados gerados pela empresa. 5. 5. 1 . Margem EBIT ceita Líquida EBIT M EBIT Re Indica o lucro das operações em relação as vendas. Ou seja, quantos, em valores percentuais, a empresa gera de lucro em suas operações em elação aos valores vendidos. Trata-se da margem gerada sem considerar a estrutura de capital da empresa. 5. 5. 2.

Margem EBITDA ceita L[quida lucro para os acionistas em relação aos valores vendidos. A margem liquida, diferentemente da margem operacional, é influenciada pela quantidade de dívidas, pois quando maor o volume de dlVidas maior as despesas com juros. Se as despesas comjuros aumentam o lucro reduz. 5. 5. 4. Giro do Ativo Ativo Total Indica quantas vezes a empresa gira seu ativo no período. É uma das formas que a empresa tem para obter rentabilidade. A rentabilidade de uma empresa é dada pelo giro e seus ativos vezes as margens.

Assim, empresas com margem menor têm que girar mais o ativo para obterem maiores rentabilidade. 5. 5. 5. Rentabilidade do Ativo (ROA) Lucro Liquido ROA D) Indica o quanto o lucro líquido representa em relação a quantidade aplicada no Ativo Total. Como mencionado, a rentabilidade de uma empresa é dada pelo giro de seus ativos vezes as margens. Então, o indicador ROI pode ser calculado da seguinte forma: ceita Total quanto as operações geram de retorno em relação a quantidade aplicada no Patrimônio Líquido.

O ROE é influenciado pelo Giro (quantidade vendida em relação os ativos), pela margem líquida (representada pelo lucro líquido em relação as receitas) e pela alavancagem (medida pelo ativo total em relação ao patrimônio líquido). Então, o indicador ROE pode ser calculado da seguinte forma: p Ativo -rotai ROE GAÜMLO AL ou ROA ROED 5. 6. Capacidade de Pagamento 5. 6. 1 . Cobertura de Juros Juros Representa a quantidade de vezes que o resultado operacional cobre as despesas financeiras.

Quanto maior o EBIT em relação a quantidade de Juros maior a capacidade da empresa de pagar os J izo. Também é menor o indicadores de endividamento as dívidas utilizadas para o álculo dos Índices são as dividas totais. Já no indicador de Capacidade de Pagamento tanto a Dívida Bruta quanto a DIVida Líquida representam somente as dívidas financeiras, ou seja, as dívidas que produzem juros, ou as dívidas referentes a “Empréstimos e Financiamentos” no passivo de curto e longo prazo.

A diferença entre 13 dívida bruta e dívida líquida no indicador de capacidade de pagamento é que a dívida líquida representa a dívida bruta deduzida do caixa. Este indicador mostra quantos EBITDAs a empresa precisa gerar para pagar todas as suas dívidas financeiras. Se estivermos alando do EBITDA anual, este indicador representa o número de anos necessário para a empresa pagar suas dividas. Quanto menor é o valor deste indicador maior a capacidade da empresa pagar suas dividas. 5. 7. ndicadores de Ciclo Operacional Com relação aos indicadores de liquidez, deve-se atentar que toda empresa tem necessidade de manter recursos aplicados no ativo circulante em razão da necessidade de atender seus clientes. para isto a empresa precisa manter estoques para garantir o atendimento ao cliente, dar crédito para os clientes e manter recursos em caixa, já que o prazo entre as contas receber e a pagar não é uniforme. Assim, quanto maior a demanda dos clientes pelos produtos da empresa em dado periodo de tempo, maior a necessidade de se manter estoques.

Quanto mais estes produtos são vendidos a prazo, maiores serão os volumes de créditos a receber dos cl PAGF40F11 produtos são vendidos a prazo, maiores serão os volumes de créditos a receber dos clientes. Por exemplo: uma empresa tem necessidades mensais de venda de 10. 000 unidades de determinado produto no mês. Se ela escolhe comprar todas estas unidades de uma só vez, ela manterá uma maior média de estoques. Se ela optar por comprar 1 . OOO unidades por vez, fará 10 compras no mês, mantendo um volume menor em estoque.

No primeiro caso, o prazo médio entre compra e venda dos estoques é 30 dias e o volume médio de estoque mantido é 5000. Como o estoque médio é 5000 unidades a empresa gira os estoques 2 vezes. No segundo caso o prazo médio entre compra e venda de estoques é 3 dias e o volume médio mantido é de 500 unidades. No segundo caso a empresa gira mais o estoque (20 vezes) e por isto mantém uma menor quantidade estocada, reduzindo a necessidade de recursos para financiar mercadorias paradas no estoque. O mesmo raciocínio vale para as vendas a prazo.

Quanto maior o prazo dado aos clientes, em relação ao total de mercadorias vendidas, menor o giro das contas a receber e consequentemente, mais a empresa fica com créditos a vencer nos ativos. Isto faz com que a empresa demande mais recursos para financiar a maior necessidade de créditos não recebidos. Do outro lado, estão os fornecedores, que estipulam um prazo para pagamento das compras realizadas. Se a empresa mantém muito estoque é porque ela comprou muito em relação sua necessidade e por isto vai demorar mais para vender. Ao mesmo tempo se a empresa vende muito no créd