Blog

A inflaзгo brasileira do ъltimo quarto do sйculo XX era diferente da inflaзгo encontrada nos parses desenvolvidos а mesma йpoca. Nгo era a mesma inflaзгo, apenas mais alta, como a totalidade dos analistas externos e a grande maioria dos analistas no Brasil supunham. Tinha um elemento novo, uma especificidade prуpria, que lhe dava um carбter essencialmente distinto*. A inflaзгo no Brasil tinha se tornado uma doenзa cronica. Apуs anos de inflaзгo, formas de conviver com a alta generalizada de preзos foram desenvolvidas e atй mesmo inteligentemente institucionalizadas nas reformas modernizadoras de 1965.

Os mecanismos de indexaзгo de salarias, preзos e contratos tinham se generalizado. A indexaзгo permite conviver com uma inflaзгo moderada s de preзos relativos, I OF2 projeta a inflaзгo pas „ p no processo inflacion esforзos para control tamente o sistema r ser retroativa, Introduz uma rigidez ais resistente aos m determinado patamar, ainda que na ausкncia de novas pressхes, a taxa de inflaзгo perpetua-se, por meio do que se convencionou chamar de inйrcia inflacionбria. A taxa continua alta, mesmo apуs a reduзгo da incerteza e apesar da expan S to n ext expansгo do investimento de longo prazo”. A indexaзгo permite melhor conviver com a inflaзгo, mas introduz um forte componente inercial que a torna resistente aos mйtodos tradicionais para combatк-la.

Um longo perнodo de altas taxas de Inflaзгo, numa economia onde hб indexaзгo generalizada, muda a natureza do processo inflacionбrio e lhe dб caracterнsticas e complexidades especificas, diferentes das inflaзхes moderadas encontradas nas economias desenvolvidas da segunda metade do sйculo XX. Numa йpoca em que o mundo era menos interligado do que й hoje, em que o desconhecimento do que se passava nas economias perifйricas era grande, nгo se podia contar om o auxilio dos centros acadкmicos desenvolvidos para se debruзarem sobre uma especificidade subdesenvolvida.

Ao contrбrio, toda tentativa de argumentar que o processo inflacionбrio brasileiro requeria anбlise diversa e polнticas especificas era recebida, no mнnimo, com ceticismo e, na maior parte das vezes com ironia. Obrigados a pensar por conta prуpria, houve no Brasil um intenso debate sobre a natureza da inflaзгo que, depois de muita tentativa e erro, levou-nos, com o Plano Real. A URV, uma moeda indexada virtual, foi soluзгo sofisticada e original para o problema da inйrcia da inflaзгo cronica.