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FINANÇAS I Aula 5 – Produtos Financeiros de Renda Fixa Cap 6 – Assaf Neto 2 Mercado de Renda Fixa Principal característica dos títulos de renda fixa 1 . Ser previamente definida a forma de remuneração 1. 1 Prefixado – Valor – Rendimento (ganho 1. 2 pós-Fixado – valo – Indexador: IGP-M, I – Rendimento conhec oriá tc view o vencimento Ex: caderneta de poupança = 0,5%am + TR Títulos de Renda Fixa 2. Quanto ao tipo de emissor: 1 – públlco – Emitldos pelo governo federal, estadual, municipal – mais comuns: federais (LTN, LFT) 2 – Privados – emitidos por empresa como forma de financiamento 2. CDR – Cerificado de Depósito Bancário 2. RDB – Recibo de Depósito Bancário 2. 3 CDI — Certificado de Depósito Interfinanceiro 2. 4 Letras de Câmbio 2. 5 Letras Hipotecárias Pós-fixados – indexadores: TR, TJLP (prazo mínimo de 1 mês) TBF (prazo mínimo de 2 meses) Incide Imposto de Renda (IR) regressivo: 17,5% – até 180 dias, – de 181 até 360 dias, – de 361 até 720 dias – mais de 720 dias. Incide IOF para prazos menores que 30 dias 6 CDB e RD3 Incide IOF para prazos menores que 30 dias Número % Limite do de Dias Rendimento 4 7 8 10 12 RDB 2. Um CDB de $l. ooo. ooo de valor de aplicaçao e 122 dias corridos de razo paga uma taxa de 12% a. a. mais TR.

A TR estava em 0,07% (Jan/2010), qual o valor de resgate do título bruto? Neste período quanto iria pagar de IR? I . OOO. OOO x (l , 002045)122 (1, 0533)1 / 30-1 ad 1 . 283. 043 (1, 000315) x (1, 00173) (1, 002045) / 360- 1 = o, 0315% ad 3. Um CDB de prazo de 181 dias corridos e 129 dias úteis remunera a taxa de 21%aa (de 252 dias). Qual o resgate bruto e l[quido de uma aplicaçao de $250. OOO. 250. 000 XI, 21129 / 252 = 275. 624, 76 Rendimento bruto IR = 25. 624, 76 x 5. 124,95 – 270. 499,8 Rendimento líq CDB e RDB 2. Um CDB de $1. 000. 000 de valor de aplicação e 122 dias Jan/2010), qual o valor de resgate bruto do título?

Neste período Rendimento bruto IR = 25. 624, 76 x = 5. 124,95 270. 499,8 Rendimento líquido 13 CDB-DI versus poupança • Muitos bancos oferecem CDBs cuja rentabilidade é expressa em termos do CDI. • Taxa CDI (DI-Cetip) 11,64% a. a. ; http://wwm. cetip. com. br/ • Os bancos podem, por exemplo, oferecer CDBs com as seguintes rentabilidades: do CDI 100% do CDI 105% do CDI Taxa = 0,11 Taxa = 0,11 Taxa = = 12,22% • A poupança rendeu 6,9% em 201 0′ tornam mais atrativas neste tipo de cenário? odas as aplicações em CDBs ficam mais atrativas? 17 CDI Características: 1. Isentos de IR e IOF 2.

Juros são definidos pela taxa over over – linear e capitalizada pelos dias úteis previstos previstos na operação Uma taxa over está definida em 2,61% am. Admita a existência de 22 dias úteis no período. Qual a taxa efetiva ao mês? iover du 30 o, 0261 22 ief— (1 + 18 1 . Uma operação entre instituições financeiras é efetuada por 3 dias. Sendo as taxas over mensais dadas em cada dia: 2,17%, 2,23% e Qual a taxa efetiva no perí0d0 e a taxa over média da opera ao? 206)1/12 0-1 iLiq = 1,573 x (1 -O, 225) = 1, 219%am iover Cl(l +0, 01219)1/23 1 n x 30 – 0 Hot Money 1. Operação de 1 dia 2.

Taxa referência: CDI + spread 3. Incorre IOF Suponha uma operação de Hot Money contratada por 3 dias no valor de $2. 500. 000. As taxas over mensais para cada dia são: 1,90%; O banco intermediário cobra um spread de 0,09% ada O IOF é de 0,0041 %ad, descontado antecipadamente e pago diariamente. os juros e o spread são acumulados ao montante da dívida e liquidados ao final da operação. Quais os valores efetivos e o custo envolvido? valor de $2. 500. 000. As taxas over mensais para cada dia são: 1,90%; O banco intermediário cobra um spread de ad. O IOF é de ,0041 %ad, descontado antecipadam riamente.

Os uros e o 102. 50 3,833. 33 ( 30 dia IOF liberado juros + spread Saldo devedor 102. 82 4,062. 50 ( Fluxo de caixa do tomador empréstimo: 102. 65 V_iniclal (t=O) pegou emprestado 2,503, 628. 18 IOF (t=l) 102,65 4,089. 43 ( 102,82 IOF (t=2) V_Final (t=3) 2,511 ,577. 29 pagou de emprestimo rentabilidade 596% ad 2. 1 CD2 – Cerificado de Depósito Bancário 2. 6 Debêntures 2. 7 Commercial Papers 2. 8 Export Note Letras de Câmbio . Titulos provenientes de um empréstimo a uma financeira garantido por uma empresa não financeira; 2. Ordem de pagamento à vista ou prazo; .

Criada através do saque; 4. Três agentes envolvidos em geral’ 1. Sacador: quem faz o saque e dá a ordem de pagamento; 2. Sacado: quem efetua o pagamento; 3. Beneficiário (tomador): quem recebe o 24 Exemplo: compra de eletrodoméstico 1 . Sacador: quem quer comprar o produto e procura a financeira para dar a ordem de pagamento; 2. Sacado: Financeira aceita a letra de câmbio e efetua o pagamento; 3. Beneficiário: loja de eletrodomésticos; 4. Sacador fica devendo ao sacado; 5. Na letra de câmbio é estipulado o valor devido e prazo para o pagamento; PAGF estadual, municipal financlamento . CDB – Cerificado de Depósito Bancário 2. 3 CDI – Certificado de Depósito Interfinanceiro Debêntures • Operação de captação de longo prazo; • Financiar projetos ou prolongar perfil do passivo; • Sociedades por Ações; • Captação ocorre no mercado primário; • Emissão pública (Capital Aberto) ou privada; • Há necessidade de intermediação bancária; • Os juros podem ser pagos durante o periodo ou no final, no resgate; • Simples ou conversíveis (em ações); • Séries: prazo, instituições ou remuneração; 28 29 Debênture simples (não converslVel)

Uma empresa emite uma debênture com prazo de 3 anos a uma taxa nominal de juros de 10% a. a. , com capitalização semestral. O titulo é vendido com desáeio de 3 valor de face. 50. 00 1 ,oso. oo 5. 76% t-1 10 semestre t=2 20 semestre t-3 30 semestre t=4 40 semestre 50 semestre Debênture simples (não conversa. ‘el) Uma empresa emitiu uma debênture com rendimentos (cupom) de 12% a. a. ou as. com prazo de 4 anos. O mercado desconta o título ? taxa de 14%a. a. Qual o valor de mercado dessa debênture? prazo valor nominal taxa yield cupom 4 anos 1 ,000 14. 00% aa 6. 77% as 12. 00% aa